严兵教授和博士生郭少宇合作论文《环境监管约束“硬化”、外商撤资与外资结构绿色升级》在《世界经济》2022年第7期发表。

外商直接投资（FDI）是中国经济增长的重要驱动力，也是中国融入全球价值链的关键因素。凭借廉价的投入要素、庞大的人口规模和广阔的消费市场，中国吸引FDI的规模长期位居世界前列。然而，在外资大规模流入的同时，存量外资撤离的规模也呈增长趋势：2000年外商撤资金额仅42.53亿美元，2017年增长到793.4亿美元，年均增长率为18.4%。大规模外资撤离必将会在就业、出口和技术创新等多方面给中国经济带来冲击。因此，“稳外资”不仅是宏观经济调控的主要目标，也成为学术界日益关注的重要议题。

外商撤资背后的原因既包括不断攀升的要素价格，也包括日益增加的治污压力。随着经济的高速发展，中国的环境质量不断恶化，自然和生态遭到严重破坏，环境污染治理已成为21世纪中国面临的最棘手的挑战之一。日益严格的环境监管在改善环境质量的同时，也必将提升企业的治污成本。研究发现，严格的环境监管迫使大量高污染企业关停并转；另据相关研究统计，2007-2009年发达国家制造业回流案例中有51%来自中国。那么，环境监管约束“硬化”是否引致了外资撤离，又是否减少了外资流入的规模，并从整体上降低了中国的投资吸引力？对这些问题的回答能为政府实施环境监管提供针对性的建议。

论文以“十一五”规划中减排目标的约束收紧为准自然实验考察了环境监管对外商撤资的影响。研究结果表明，环境监管约束“硬化”的确导致了外商撤资，但这一效应仅在短期存在，政府的环境治理基础设施建设能有效减缓外商撤资；环境监管约束“硬化”虽然使部分存量外资撤离，但并不会影响外资的流入，而且有助于从整体上推动外资结构绿色升级。此外，来自环境监管较严格国家（地区）和污染强度较高行业的外资对监管“硬化”的反应更加敏感。

《世界经济》由中国世界经济学会和中国社会科学院世界经济与政治研究所共同主办，创办于1978年，是国内最早的世界经济类刊物之一，同时是国内各高校、研究机构公认的经济学顶级期刊。