哥伦比亚国际直接投资展望

哥伦比亚维尔可持续国际投资中心

FDI热门问题的观点

系列 12   2009年8月17日

主编： Karl P. Sauvant (Karl.Sauvant@law.columbia.edu)

编辑： Lisa Sachs (Lsachs1@law.columbia.edu)

特别编辑：Vishwas Govitrikar (Vishwas.Govitrikar@law.columbia.edu)

拉丁美洲企业的外部投资：乐观的原因

Michael Mortimore&Carlos Razo

尽管当前经济危机还在，但是2008年拉丁美洲与加勒比海企业的外向型FDI依然呈上升的趋势。2008年，该地区企业的OFDI几乎达到350亿美元，较2007年增长42%（ECLAC，2009a）。然而，推动这种增长的几个因素近期发生了变动，可能将影响2009年OFDI的前景。本文简要探究了此种变化对企业投资行为的潜在影响，以及一些能够消弱经济危机影响的重要因素。

近期的增长是一些拉丁美洲企业加快扩大跨境运营的结果。由于2008年巴西企业的OFDI占该地区总量比例超过60%，因而始终遥遥领先。智利是第二大投资者，之后是委内瑞拉。相反，墨西哥OFDI急剧缩小的情况表明，该国企业深受北美市场经济衰退的影响。墨西哥OFDI总量从2007年的80多亿美元下降至2008年的68.6亿美元，尽管2009年初稍稍有所回升。

拉丁美洲企业的国际化趋势由诸多因素导致：全球与区域经济增长趋势，生产率的增长与创新，知识转移，供应链的改善，高涨的国际大宗商品价格，便利的信用卡服务以及可观的企业利润。现在，上述因素中的许多已经改变。有人预期2009年拉丁美洲的GDP将减少1.9%（ECLAC，2009b）。若考虑下降的商品价格，紧缩的信用市场与高筑的债务，毫无疑问将对大多数拉丁美洲企业的投资造成更大的困难。

全球经济危机对拉丁美洲企业造成严重冲击。例如，在2007年，墨西哥混凝土巨头CEMEX为兼并澳大利亚企业Rinker负担了145亿美元的贷款，且其大部分的资产集中在经济恶化的北美市场上。因而在2009年，该公司不得不缩减50%的资本投资，并且试图抛售资产以偿还当前的债务（ECLAC，2009a）。该区域最大的航运公司Sudamericana de Vapores (智利)，准备出售某些业务获取现金。该区域最大的家禽养殖公司Sadia (巴西)由于大量的金融衍生品投资在2008年第四季度损失了80多亿美元（America Economía，2009）。换句话说，一些拉丁美洲企业正严重遭受当前经济危机的影响。

然而，有一些强力的抵消因素可能会支持拉丁美洲企业继续向外扩张，特别是对于债务较少以及资金流动性良好的企业。例如，拉丁美洲是拉丁美洲企业主要的市场，自从经济危机爆发后拉丁美洲衰退的速度较其他区域慢很多，使之成为了更有吸引力的投资地。

自然资源投资是拉丁美洲企业的一个重要项目，此类投资通常看好长期前景。石油、天然气和采矿项目逐渐使得一些投资对当前的经济衰退变得相对不敏感。石油行业的Petrobras公司（巴西）于2009年初宣布在未来的四年里将计划增加其投资，而Ecopetrol（哥伦比亚）在2008年间已增加了35%的投资（PODER，2009）。

拉丁美洲企业的扩张行为将在需求收入弹性较低的行业继续进行（比如大型消费品）。例如，Bimbo（墨西哥）已兼并威斯顿（加拿大）公司在美国烘培制品的分支资产。被投资者看好的国家或者市场将会迎来新一轮的投资。以智利零售商Cencosud Falabella为例，该企业可能继续将其业务扩张到例如秘鲁、哥伦比亚和巴西之类的国家。

促使拉丁美洲企业外部投资的第三个因素与应对当前经济危机的拉丁美洲政府所采取的措施有关。普遍采用的措施之一是扩大基础设施的投资。这样的措施或许不仅能提高建设行业企业的投资，还能提高一些以自然资源为基础的制造企业的投资，例如钢铁生产商Gerdau（巴西）与Ternium（阿根廷Techint集团的一部分）。

还值得一提的是信息技术行业，因为其在当前危机中恢复迅速，并且一家重要的拉丁美洲企业在该行业中扮演了重要角色。数字化的融合迫使投资者投资手机业务、因特网技术与网络来保持在这区域的竞争力。由此预期América Móvil (墨西哥)将在该区域在增资30亿美元。

综上所述，无法保证拉丁美洲企业的外部投资将继续增长或者将超过其他区域企业的投资。这种情况是否会发生在很大程度上取决于一些拉丁美洲国家的某些企业特定的环境。这区域企业的集中要比其他区域更好。因此，企业的运营就较少依赖投资者。

然而，当前的迹象是积极的。根据最新得到的数据，尽管主要区域投资者的OFDI在2009年第一季度整体上较2008年同期下降了28%，但是一些国家（阿根廷、智利、哥伦比亚与墨西哥）的OFDI还是有所增长。

OFDI对本国许多有利影响已经得到了证实，尤其是国际竞争力。如果区域政府希望他们的OFDI有所增加，建议他们设计并实施更多的国家政策。该计划包含了消除对OFDI的障碍与积极提升OFDI（放松国外投资的控制与加强国外投资的金融限制），并将其作为整合全球市场与产品系统（通过提供信息、市场匹配、激励与保险等等）的战略性工具。

（南开大学国经所硕士生徐国方翻译）

转载请注明：“"Michael Mortimore and Carlos Razo，‘全球经济危机与流向新兴市场的国际直接投资’，哥伦比亚国际直接投资展望，NO.12，2009年8月17日。转载须经哥伦比亚可持续性国际投资威尔中心授权（www.vcc.columbia.edu）。”

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由Karl P. Sauvant博士领导的哥伦比亚可持续性国际投资威尔中心（VCC）是由哥伦比亚法学院与地球研究所联合建立的研究机构。它力图成为全球经济环境下的国际直接投资事务的领导者。VCC致力于分析与讲授国际直接投资公共政策与国际投资法的含义。