哥伦比亚国际直接投资展望
哥伦比亚大学维尔可持续投资中心
FDI热门问题的观点
系列66 2012年4月30日
主编： Karl P. Sauvant (Karl.Sauvant@law.columbia.edu)
执行编辑：Jennifer Reimer (jreimer01@gmail.com)
阿拉伯之春:外国投资者何时回归?
Paul Antony Barbour, Persephone Economou, Nathan M. Jensen, and Daniel Villar*
阿拉伯之春事件使得外国投资者的风险意识显著增加。在直接影响国家方面,这些事件对经济活动造成了损害,包括骤减的旅游人数和外商直接投资 (FDI),这些都对经济增长产生了负面影响。当这些经济冲击波及到中东和南非(MENA)地区时,2011年的多边投资担保机构世界投资和政治风险报告中,对这些区域的发展中国家的经济增长率进行了假设基础调查分析, 增长率仅有1.7%。这些事态的发展会怎样影响未来的FDI走向呢?
2008年金融危机导致MENA的累积FDI流量直线下降。随着2011年阿拉伯之春事件的爆发,受事件直接影响的MENA国家,其FDI流入量进一步下滑;例如2011年第一季度,埃及和突尼斯的FDI流入量都转为负值,这两个国家都是受阿拉伯之春影响最严重的国家。世界银行预测MENA的FDI流入量在2012还会下降,但是在2013年会再次回升。从中长期看来, 地区的经济和人口增长因素将会长期吸引寻求新市场的外资公司，如果政府的管理得以改进和提高，吸引力会进一步增强。
2011年由世界银行MIGA和经济学家智库共同发起的外国投资者调查结果显示,动乱确实严重影响了投资者对MENA投资的意愿: 四分之一的投资者将他们的计划搁置,而另一些人重新考虑(18%),取消(11%)或撤回投资(6%)。仅有不到三分之一的投资者没有变更他们的投资计划。尽管MENA的不同国家存在着差异性(见下面的支持数据)，但是均衡看来，动乱对现有的投资项目构成了威胁，且抑制了新的投资及投资扩张计划。在采掘业的投资者存在差异的同时，这些差异并未影响到一个具有代表性的全球投资者的总体投资。因此，这些发现可能比石油项目不被接纳带来的负面效果小。
在一些国家的投资者受到内部骚乱的直接影响，特别是在能源与服务部门投资的投资者，这最终导致了项目的搁浅。伴随着经常项目恶化、预算赤字高涨，私人投资下降以及通货膨胀上升，生产投资下降等情况，国内经济不断恶化，加剧了上述困扰外商投资的问题。政治暴力——特别是国内骚乱以及小规模战争和恐怖袭击——在政府最为关注的风险因素中首当其冲，以确保政府其有能力保证其主权财政的安全。
调查发现跨国公司（MNEs）对在稳定的民主国家或稳定的专制国家的投资更具信心。这种模式同样也出现在MENA：有超过一半的投资者表示，在民主政府的统治下且至少有一年的稳定时间的假设下才会在MENA投资。近一半的企业在调查中表示，即便是在民主国家，如果不稳定可能性上升，他们会减少投资。仅有8%的企业表示在该环境下会继续增加投资。最坏的情况下，会是不稳定的长期化，近一半的企业会实际减少他们的投资。一个非民主政权如果能够成功地稳定国家至少一年时间，44%的企业在调查中表示不会改变他们的投资计划，实际上是采取静观其变的策略。这个观点同样得到了来自私人政治风险保险市场证据的支持。尽管在那些看似稳定的独裁国家销售这种保险困难重重，但是由于发生在MENA的阿拉伯之春事件，使得这些国家（MENA乃至全世界）对这种保险的需求上升。
调查的结果提供了证据，揭示了阿拉伯之春事件引起的可能性和缺陷。一旦局势回归稳定，投资者会快速恢复投资，该地区充满了巨大的商机。绝大多数投资者偏好希望这种稳定是在民主政权治下的稳定。因此从长期看前景还是乐观的，如果在该地区的政权更迭是民主的且政治稳定，阿拉伯之春事件会增加FDI且为该地区的经济发展做出贡献。
（南开大学国经所段然翻译）
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